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美股脱离了熊市,但…… 世界信息
发布时间:2023-06-30 18:28:33    来源:国际金融报

今年早些时候,许多经济学家预测,美国将进入经济衰退,而直到今天,所谓的“衰退”仍没有发生。

与此同时,通胀数据有所下降,社会就业率攀升,这些可喜的变化,也伴随着美股市场整体的上扬。


(资料图)

市场头部效应明显

今天(6月30日)是2023年上半年的最后一天,短短半年时间,美股已经历了多个惊心动魄的时刻:3月份,监管机构迅速应对硅谷银行破产所带来的危机;5月末,美国两党在最后的关头就美国债务上限达成协议,避免了违约事件出现。更重要的是,许多经济学家此前预计的严重经济衰退也没有到来。

《纽约时报》称,通常来说,从底部上涨20%的市场就是牛市,与之相对应,从峰值下跌20%的市场是熊市,这种定义虽然不是官方的,却是最传统的。当然,是牛是熊,还要看市场环境、时间阶段等因素的影响,但单从数据层面来看,美股确实已经走出熊市。

这半年,纳斯达综合指数上涨接近30%,超过了标准普尔500指数的15%和道琼斯工业指数的3%。与此同时,比特币也飙升了八成之多。

这些温和的信号,给投资者带来了希望。不过,在此轮大涨中,投资者也面临着一个棘手的问题:目前市场的收益并不平衡,头部效应明显。今年最亮眼的美股,大多都来自那些处在人工智能前沿领域的大型科技公司,如果没有这些股票的超额收益,市场的回报将大大减少。

这一点可从纳斯达克指数的暴涨中窥见一斑,该指数的反弹是由一众科技股带起来的,其中包括了亚马逊、苹果、Meta、Microsoft、英伟达、特斯拉和谷歌母公司Alphabet。

在社交网络上,网友还给它们起了个昵称:“华丽七人组”。许多人相信,人工智能将为美国经济带来庞大的增长点。这种信心推动“华丽七人组”股价在今年大涨,特别是那些处在核心地位的公司。比如芯片行业巨头英伟达,该公司今年迄今为止上涨了约170%,其估值逼近一万亿美元大关。

然而,很多陪跑者就没有那么幸运了,以标普500为例,除去那些上涨极为良好的股票,表现平庸的股票大概只涨了1%-3%。

值得注意的是,纳指和标普500只跟踪大型的上市公司,这些上市公司在海外创造了巨大的营收,但中小公司更容易受到美国整体经济波动的影响。追踪小型上市公司的罗素2000指数从2021年11月的峰值跌至去年6月的低点,跌幅超过30%;今年上半年,该指数上涨了约7.47%,远不及纳指和标普500。

仍不能盲目乐观

虽然,美国股市才脱离熊市,但这不代表投资者可以乐观行事,更不代表现在是牛市的开端。

法国兴业银行美国股票联席主管James Masserio表示:“这只能说是一个技术性牛市。市场无疑存在下行风险,必须观察这些风险如何在未来数月和明年得到体现。”

位于美国新泽西州的金融公司Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar表示,如果一只股票从10美元跌到5美元,然后反弹到6美元,这就不是牛市。

在这个头部效应明显的时期,投资公司Allspring Global Investments高级投资组合经理Tom Ognar认为,对于投资者来说,最难的是弄清楚谁是市场上的输家和赢家,虽然经济数据大体上好于预期,但一些裂缝早已开始显现。

根据标普全球市场情报公司的数据,从今年年初到5月,共有286家美国公司申请破产保护,其中包括硅谷银行、Bed Bath&Beyond和Vice Media,这是自2010年以来最高的阶段性数据。

直到现在,摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊仍是市场悲观的看空者,他认为美股仍处在冬眠期,未来还将继续下跌。

今年1月,他曾预测标普500将在上半年下跌,尽管该指数在半年来的表现与其预期相反,但威尔逊仍坚持他的看空想法。

他的理论的支撑点是:随着通胀下降,企业利润也会降低。在疫情期间,为了提高利润率,企业能够向消费者转嫁不断上升的成本,但现在,随着通胀下降和经济增长放缓,市场将进入一个“利润压缩的自然时期”。

“在二战期间,商品和服务供应受限,后来经济重新开放之时,通胀和股市都飙升了,随后一段时间加息,最终引发了熊市和1948年的经济衰退。但在进入衰退之前,有一次相当大的熊市反弹吸引了许多投资者。”威尔逊写道,他只担心现代投资者再次掉入同样的陷阱。

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