6月13日，贵州省仁怀市茅台镇茅台大酒店明显比往日热闹不少，原因在于——当天14时30分，贵州茅台2022年年度股东大会在此召开。

这场被戏称为“中国版巴菲特股东大会”的年会，共有超600名股东参加，超过了2020年和2022年近300人的出席股东人数，林园投资董事长林园、前海开源基金首席经济学家杨德龙等投资大咖也现身会场。

《国际金融报》记者注意到，在此次股东大会伊始，贵州茅台董事长丁雄军对公司2022年的工作进行回顾。在生产方面，2022年全年完成茅台酒基酒生产5.68万吨、酱香系列酒基酒生产3.51万吨；市场方面，茅台酒单品销售再破“千亿”，茅台1935成为茅台千元价格带第二大单品。

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此外，丁雄军还进一步透露了贵州茅台2023年的经营目标：今年公司营业总收入将较上年度增长15%左右，即有望接近1500亿门槛；二是基本建设投资71.09亿元。

飞天茅台是否会涨价

2023年3月底，贵州茅台披露2022年年报，这是丁雄军接任贵州茅台董事长后的首份完整年报。财报显示，2022年，贵州茅台实现营业收入1241亿元，同比增长16.87%；归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%。从产品品类来看，2022年，贵州茅台旗下茅台酒以及系列酒分别实现营业收入1078.34亿元、159.39亿元，同比提升15.37%、26.55%。

6月13日下午，《国际金融报》记者从多位参会股东处获悉，此次大会上，贵州茅台董事长丁雄军针对各界高度关注的飞天茅台是否会提价这一问题作出回应，他表示，“价格确实要科学、全面地看待，供求关系是其中的一个经济规律，什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧。”

其进一步称，这两年贵州茅台在做增量价格改革，除了飞天1499元之外，周边的（产品）价格全在动、全在提，实质上实现了价格提价。若飞天茅台能够提价，会有更多利润，管理层也是这样想的，“公司还是相信市场化和法治化，今年公司目标营收增长15%，我们希望能有更好的业绩”。此外，在谈及贵州茅台产品价格带布局时，丁雄军直言：“我们不会拒绝任何一个群体，从200元到20万之间的价格带，完成了布局。”

就渠道而言，目前批发代理仍是贵州茅台的主要渠道，但直销渠道愈发被重视。2022年，该公司批发代理渠道营业收入为743.94亿元，同比下降9.31%，毛利率则为89.22%。反观直销渠道，贵州茅台实现营业收入493.79亿元，同比增长105.49%，毛利率高达96.2%。

对于贵州茅台在渠道方面多元化拓展的问题，贵州茅台副总经理王晓维在股东大会上回复称，近几年不管是茅台酒还是酱香系列酒的渠道生态，正在逐步地多元化或者多样化，“所有渠道背后服务的是消费群体，茅台这两年所做的茅台酒、酱香系列酒等一系列的酒，以渠道为主布局B端，以整个直营体系和团购业务布局C端，有了以i茅台数智营销平台，自主形成B端、C端互相协同、共同服务于消费者的业态。从这个方面来看，在渠道的多样性上、多元化上正在努力、正在系统布局，寻找最佳平衡点”。

分红比例再创新高

除了回应“茅台提价”之外，本次股东大会上讨论的议题中，颇受关注的当属分红方案。2022年，贵州茅台拟对公司全体股东每10股派发现金红利259.11元（含税），共分配利润325.49亿元，派现额占净利润的51.9%。

值得注意的是，该分红议案通过之后，贵州茅台将再创分红新高。根据相关数据，贵州茅台上市以来的累计现金分红将突破2000亿元，达到2086亿元，是上市募资金额的104倍。

贵州茅台总经理李静仁在回应分红比例时表示，今年分红比例虽然没有提高，但分红总额增长了50多亿元，未来提高分红主要还是要靠做大蛋糕。李静仁称，当前贵州茅台的分红比例51.9%处于最佳平衡。

记者留意到，截至2023年一季度末，作为A股最赚钱的企业之一，贵州茅台的现金及现金等价物余额达到1578.19亿元。

“现在账上的钱用来干什么？一是用于投资主业，已经公告的‘十四五’茅台酒1.98万吨扩能，3万吨系列酒技改及配套设施、1.2万吨在习水同民坝扩能需要大量的现金。产能扩大的同时，相关配套产业，包装、物流等等需要配套，也需要投资。”李静仁表示，二是贵州茅台本身的生产经营业务，2022年生产经营支付税负方面超过1千亿。三是用于股东分红，超过50%，连续8年超过50%，近四年以来，稳定在51.9%的高比例。四是用于应对风险，白酒行业也不例外，也有周期。应对不确定最好就是的就是现金，家中有粮，心里不慌。

产业基金计划通过

值得一提的是，在此次股东大会现场，备受争议的贵州茅台首次参与设立产业基金议案最终表决通过。

5月18日，贵州茅台公告宣布，公司拟以自有资金参与设立“茅台招华基金”“茅台金石基金”两只产业发展基金，两只基金公司认缴出资额均为50亿，占比90.74%，首期实缴20亿，三次实缴比例原则为40%、30%、30%。基金投资期为5年，退出期为5年，经执行事务合伙人同意可延期1年。

上述两只产业基金的投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。基金设置业绩报酬计提基准为6%。

然而，该消息一出，便引发争议。不过，记者留意到，在超过3个小时的股东大会上，贵州茅台方面尚未对这一问题作出过多讨论。不过在5月19日的2022年业绩说明会上，丁雄军曾解释称，“上市公司出资设立基金是比较常见的经营行为，这是公司第一次尝试出资参与设立基金，我们仍然遵循稳健性原则。”

丁雄军在上述业绩会上直言，公司对于合作伙伴的选择十分谨慎，降低首次实缴比例，首期出资约40亿元，并通过设立两只基金分散风险，同时有茅台旗下的茅台（贵州）私募基金管理有限公司参与，保证基金投资的稳健，“公司的管理层比广大中小股东更加关注基金投资的效果以及潜在的风险。因此我们也进行了中立的方案设计，通过出资架构、管理机制、激励机制，保证基金的各参与方目标一致、行动一致、利益一致。”

实习生钱晨珠对此文亦有贡献